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德尔家居事件点评:携手厦门大学,深化石墨烯透明电极研究

发布时间:2015-07-29    研究机构:华泰证券

事件:公司2015年7月28日公告,公司全资子公司苏州德尔石墨烯产业投资基金管理有限公司与厦门大学签署了技术开发(合作)合同,合作各方共同研究开发大面积单层/多层石墨烯薄膜的制备技术,以及作为透明电极在触控屏、透明加热膜和电磁屏蔽领域的应用技术。

石墨烯透明电极领域布局再下一城,千亿市场触手可及。继6月16日入股烯成新材、烯成科技后,公司携手厦门大学,吹响了公司全力进军石墨烯透明电极领域的号角。根据我们测算,石墨烯透明电极仅仅在触控屏领域的市场空间就有690亿元,若考虑其他应用,石墨烯透明电极的市场空间将达千亿。公司携手烯成新材、烯成科技、厦门大学,全力开展透明电极应用的研发工作,抢占技术制高点,拥抱千亿市场。

员工持股彰显公司发展信心。2015年7月14日,公司第一期员工持股计划全部购买了高风险、高回报的次级份额,股票通过二级市场购买,存续期24个月。员工购买次级份额以及控股股东德尔集团为优先级份额的权益实现提供担保,不仅体现了员工和股东对公司未来发展的信心,而且为公司未来快速发展提供了保障,我们预计公司未来业绩保持高速增长是大概率事件。

地板主业发展稳定,加快布局智能整体家居。公司地板主业盈利能力行业领先,随着新产品继续贡献利润、与开发商合作更加深入,市占率有望继续提升。公司紧跟潮流,与金螳螂以“家装e站”品牌在全国范围内进行O2O战略合作,同时设立对外战略投资平台,通过增资参股和共同设立子公司的方式迅速进入智能/整体家居领域,抢占先机,为布局智能整体家居版图做好准备。

维持“买入”评级。公司地板主业市占率持续提高,智能整体家居战略稳步实施,而作为公司第二主业的石墨烯则加速发展,在入股烯成新材、烯成科技后,公司携手厦门大学,完善了公司石墨烯产业布局。同时通过实施员工持股计划,为公司的高速发展提供了坚强后盾,我们预计公司2015-2017年的营业收入分别为9.0、11.93、15.82亿元,EPS分别为0.28、0.37、0.50元,维持“买入”评级。风险提示:房地产市场低迷影响家居消费、智能家居低于预期、石墨烯业务未达预期

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